公司介绍
伊利集团股份有限公司总部位于内蒙古，伊利集团稳居全球乳业第一阵营，蝉联亚洲乳业第一。2018年实现营业总收入将近800亿元，创亚洲乳业最好成绩。

伊利创始于1993年，是中国唯一一家符合奥运会标准，为2008年北京奥运会提供服务的乳制品企业；也是中国唯一一家符合世博会标。

商业逻辑
伊利股份呢主要是生产和销售奶制品的公司，目前拥有液体乳乳饮料、奶粉、冷冻饮品、酸奶、奶酪这几类产品。主要的品牌有“安幕希”，“金领冠”，“畅轻”，“谷粒多”还有金典。金典也是比较出名的，价格比伊利纯牛奶贵了一倍左右。


上图是伊利股份2018年的主营业务占比，其中液体乳占比82.56%，所以简单分析伊利股份液体乳供量是最多的，其他系列产品占比都挺低的。

伊利股份在18年冷饮系列产品主营收入49.97亿元，毛利22.52亿元，毛利率45.06%。奶粉及奶制品主营收入80.45亿元，毛利44.06亿元，毛利率54.78%。伊利股份18年的营业总收入是789.76亿元，而17年是675.74亿元，16年是603.12亿元。每年都是有增长的。这里呢都是简单分析，不能说明什么。

销售模式
伊利股份销售模式是经销商跟直营相结合的销售模式。



上面都是属于定性分析，接下来同行比较定量分析伊利股份的护城河。

伊利股份不愧是明星股，64.52亿的净利润稳超同行几条街，排居首位，这里呢以光明乳液、三元股份、燕塘乳业进行对比分析，伊利股份ROE值常年保持在20%左右，赚钱能力强。

接下来看下图他们近几年的ROE与销售毛利率平均值
伊利股份：近5年平均ROE24.67%，销售毛利率36.29%。
光明乳业：近5年平均ROE10.46%，销售毛利率35.21%。
三元股份：近5年平均ROE2.58%，销售毛利率29.7%
燕塘乳业：近5年平均ROE11.74%，销售毛利率34.42%。
通过同行ROE对比伊利股份高于平均值，可能具有某种护城河，而毛利率对比几乎都差不多，伊利股份并不具备品牌溢价能力护城河。







再来看看净营业周期
净营业周期主要是判断一家公司有没有占用上下游的资金，净营业周期，如果为负数，那么就等于企业用别人的钱给我们做生意，简单理解就是制作奶制品需要在供应商进货用到的瓶盖那些，然后你暂时没付资金的这项费用，我想先不还就不还，这笔钱我先拿着，就是这么6，这个就是占用上下游资金。

公式：净营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数

下图是伊利股份的净营业周期数值
2013年是-26.76，14年是-4.5，15年是-1.7，16年是-16.53，17年是-16.13。。。

光明乳业的净营业周期数值
13年是24.2，14年是36.19，15年是42.23，16年是35.39，17年是35.19


燕塘乳业净营业周期数值
14年是-12.92，15年是15.61，16年是22.24，17年是1.3。。

这里呢伊利股份都是负值的，伊利股份占用上下游资金，伊利股份具有品牌搜索护城河。
前面都是盈利能力分析，接下来看看他的偿债能力

简单介绍一下
资产负债率是衡量公司整体的负债情况，不要超过60%；，资产负债率高于60%说明资产状况不佳。
流动比率是衡量公司偿还流动负债的能力，一般维持在2左右比较合理；
速动比率是更快速地偿还流动负债的能力，维持在1合理。
从上图中可以看到只有流动比率没到标准，But，只要不是低于1都是可以的，具体分析已经完啦!!!